经过两年的高位运行，2019年煤炭市场在宏观经济趋弱、煤炭产量增加、消费弱势平稳，铁路运力增长、能源需求下滑等综合因素的作用下，煤炭供需形势将由紧平衡状态向宽松转变。电煤、炼焦煤、焦炭分品种走势分化。极端天气下，气候、水电因素的不确定存在，不排除部分地区、不同时段出现短暂的影响，但这改变不了煤炭市场宽松运行的基本格局。

一是宏观经济下行，压制煤炭市场走弱。2019年的中国经济将注定在颠簸中前行。在不同的场合，很多经济学家对明年的GDP预测给予的是回落0.3个百分点，除了已经出现初步企稳迹象的固定资产投资之外，中国经济还面临比较大的下行压力。如果GDP下降到6.3%左右,对大宗商品消费特别是能源消费影响明显。会抑制电力、钢铁、焦炭、建材、化工等煤炭消费领域的消费增长。根据部分专家跟踪的结果，煤炭价格与DGP作用效率关系维持0.829左右。

二是2019年，全国煤炭运输瓶颈制约逐渐缓解。随着国家“西煤东运、北煤南调、铁水联运、铁路直达”运输网络不断完善，制约煤炭运输的瓶颈正在被打破。今年1—10月铁路的煤炭运量增长16.2%，创历年新高。而且铁路运量增幅已经高于下水煤集港量增幅。大秦线、蒙冀线、朔黄线、瓦日线、蒙华线等一批煤炭铁路运输专线能力不断增加，特别是蒙华线、瓦日线对华南、华东区域市场动力和炼焦煤消费，产生较大影响。环渤海下水各港除秦皇岛港因城市定位，减少煤炭吞吐量外，其他港口都在提升能力，与华南接卸港口吞吐量也大幅增加。

三煤矿生产集中度大幅提高，供应能力增强。目前，很多省区除产煤大省外，很多省煤炭企业整合为2—3家大型企业。据运销协会统计到2017年底全国煤炭企业总数不足7000处，正常生产煤矿4000多处；建成年产120万吨及以上的大型现代化煤矿1200处左右，产量占全国的75%以上；建成千万吨级生产煤矿37处，产能6.4亿吨/年，在建和改扩建千万吨级煤矿34处，产能4.4亿吨/年。2017年，全国煤炭产量超亿吨的企业6家、产量12.2亿吨、占全国的34.7%；年产量超5000万吨的企业17家、产量20.3亿吨、占全国的57.6%；年产量超1000万吨的企业36家、产量24.6亿吨、占全国的69.8%。大企业多数占有优势资源，增产潜力较大，煤炭供应能力大幅提升。

四是长协价增多，稳定市场。最早是针对电煤价格大幅波动，以政府意志推动的煤电企业参考“价格+指数“的定价模式。对于稳定煤炭价格起到了积极作用。后来，这一机制也在煤焦钢黑色系，逐步推广。山西焦煤、冀中能源、山东能源等八大炼焦企业先后与大型钢厂、焦化厂签订了长协价格。炼焦煤市场价格波动幅度明显收窄。最近山西焦煤等8家中国焦煤品牌集群成员单位，与全国钢铁、焦炭共50余家企业签订2019年炼焦煤中长期合同8900万吨，占全国炼焦煤供需合同量的60%，创煤焦钢长协合作以来历史最佳水平。

五是淘汰4.3米以下焦炉，已成为普遍要求。全国焦炭第一大省山西省规定，今年未通过国家行业准入的炭化室高度4.3米焦炉，全部于2018年底前关停。坚持市场化产能置换，严禁以任何理由新增焦化产能指标。原有焦炉完成淘汰拆除后，其焦化产能方可置换给其他企业。2018年底前完成焦炉淘汰的，其焦化产能按现有100%置换；2019年底前完成淘汰的，按现有90%置换；2020年底前完成淘汰的，按现有80%置换；2020年后完成淘汰的，按现有50%置换。全国其他焦炭生产省也出台了相应的政策，置换过程必将抑制焦煤的需求。

分煤种看：

一是动力煤供应充足，“西部地区”增产潜能较大，平抑煤价的作用明显，动力煤价格平均价格较上年度有所回落。

二是炼焦煤难有增量。增产的煤炭都在西部地区，几乎没欧焦煤矿井，近1亿吨的长协价相对稳定，市场价波动较小，低灰低硫优质主焦煤价格坚挺。

三是焦炭价格在淘汰落后4.3米焦炉的前提下，价格仍有大幅起落。

结论：宏观数据弱势行，黑色产业有利空。煤炭产量稳增长，电煤供应显宽松。绝代双焦闹分手，涨跌起伏各不同。焦炭上下耍猴气，焦煤平稳展道风。剥开迷雾探市场，紧跟政策作行情。